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在房地产泡沫中游泳的空置住宅（19）

那么，现在新增贷款传导到房价上需要多少时间呢？我认为，最少需要3年。现在局部城市房价的上涨，基本是靠忽悠出来的。如果客观理性一点，即使央行超常规发行货币，今明两年一点儿通胀的可能性都没有。现在市场上制造的通胀预期，是借央行大规模发行货币之际的一种炒作，是对市场的严重误导。我们不能以20年前的通胀来思考今天的通胀，那时主要是市场层面发生结构性矛盾导致供不应求，主要生活用品发生恐慌性涨价。而现在的情况完全相反，是内需不足而导致的产能过剩，通常情况下，这是经济通缩的信号，现在的市场表现也是通缩。不考虑这个现实矛盾，一味地以M2的增长来引发对未来通胀的预期，是犯了教条主义的错误。

实际上未来3年，加印货币不可能解决宏观经济结构性矛盾，不可能解决产能过剩的问题，更不可能解决投资效能低下的问题，也不可能产生中长期严重通货膨胀，如果真的产生了中长期严重通货膨胀，那就表示整个经济崩溃了。现在以通胀预期诱导买家入市，是对老百姓财富的搜刮，是对市场的严重误导，也是中国楼市的又一个惊天骗局。

旧的泡沫还没有破，新的泡沫又开始大面积衍生，可是，新泡沫真的能掩盖旧泡沫吗？从经济规律出发，应该是不行的，如果新旧泡沫一起破，那就要考验中国城市居民的承受力。

在撰写这一部分时，北京、上海、深圳、广州已经传来成交量巨幅下滑的数据，如果再用拐点来形容，已经没什么新意了。客观地来看，资产价格的走强一定与宏观经济的发展有关，我们不怀疑货币政策对房价的影响，但房价最终是城市居民来承接的，没有真正需要住房的人来承接，房价就是空涨，也就是说只有挂牌价，没有成交价，这种价格不能作为市场的参考价格。

2010年下半年，中国楼市基本没什么悬念。从目前情况来看，土地市场会很快热起来，但普通商品房用地价格不会大涨，这是有许多因素促成的，其中包括保障住宅供应量的增大。土地市场的价格主要反映对未来房价的预期，从中国经济的长期发展着想，从住房的民生属性出发，中国楼市都将面临一场变革，当然，这是我们后文讨论的话题。

大家都想得到答案，房价还会再涨吗

所有人都在问这样的问题：房价会一直上涨吗？关于这一设问的答案将直接影响投资和消费取向：试想如果房子一直涨下去，那它就是最好的投资品，而消费型购买力也不会再持币观望。问题是，不可能有一种商品的价格会无限制地上涨，最终结果有三种：一是周期性回归；二是达到稳定平台期；三是爆发性崩盘。土地的政府垄断属性和政府的强力干预能力使周期性市场变得不可能，爆发性崩盘也不符合政府和开发商的长远利益，所以权力机关最希望看到的结果是房价最后达到一个稳定平台期。这个稳定平台期并不是说价格不变，而是通过稳定的价格增长达到最大可能地攫取社会财富的目的。所以说政府控制房价的最终目的是形成一种稳态，在这一稳态下房价会持续增长，增长来源于整个社会生产力的进步。

然而这种稳态只是一种理想状态，事实上正是这种稳态中蕴涵着极大的不稳：当社会盘剥处于临界状态的时候，系统中的任何扰动都可能扩展到全局，比如公民抗风险能力丧失带来的负债能力下降很容易扩展到金融领域形成坏账，比如国际市场上原材料价格的变动极易形成国内价格风险，进而引发社会风险。总之，当公民的经济基础被房地产业破坏之后，事实上这个社会的经济基础也就被破坏了；当公民的抗风险能力丧失之后，这个国家缓冲危机和抵抗风险的能力也就丧失了。没有公民个体经济的缓冲，任何风吹草动都可能引发不可预知的后果，而一旦突发事件出现，投资过盈的房地产业必然如惊弓之鸟，最后爆发式崩溃几乎不可避免，而这一爆发将是社会经济崩溃的引线。

在房地产泡沫中游泳的空置住宅（20）

为了防止房地产业带来的系统风险，国家会采用各种行政、财政和货币政策来平衡各方利益，比如规定土地使用方式、调整信贷政策、调节货币供应量。不论如何调整，政府的最终目的都是为了平稳地取得社会财富，在这一过程中我们感受最明显的就是通货膨胀。归因于2008年年底的大规模投资，中国2009年上半年的信贷额巨幅增长，而彼时的CPI还处于负数，这正是本轮房价疯涨的大背景。信贷增长增强了房地产商的信心，世界经济的低迷和“保八”的行政号召