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的多功能投资银行；还有建设银行也在香港设立的建银国际，从事投行业务，并且取得了不俗的业绩。由此可见，我国证券业的主要利润正遭受金融同业的激烈争夺。面对这种激烈的竞争，国内从事投行业务的金融类企业应当开拓新的业务，发掘新的利润来源，来提升自身的竞争能力。从国际投资银行业务来看，并购业务己经是一项核心的业务种类。目前，在全球并购业务因为金融危机而变冷的情势下，我国的并购业务却没有收到太大的影响。这就为我国金融企业作为并购的财务顾问参与并购提供了有利条件，使我国有实力的金融类企业具备了拓展并购业务的现实基础。

（3）我国投资银行发展并购业务的发展思路和创新

国际上的金融业务创新开始于20世纪60年代后期。从那时开始基本上每几年就会有新的金融产品设计出来，例如象掉期业务，期权业务以及到最近几年的CDO等都是从那时候开始逐渐发展形成的。发展今天，金融创新仍然是一个永不停歇的领域。从全球发展趋势看，在金融市场发展的不同阶段，金融创新的推动力是不同的。比如有出于逃避交融管制的目的，有化解和转嫁风险的目的，有增强资产流动性的目的以及信用方式的增强等。并购融资创新也和金融创新呈现出一致的发展趋势，特别是在西方国家，从最早的现金并购，发展到现在换股并购、现金和换股相结合的并购以及杠杆收购，管理层收购等多种渠道和方式。我国目前的金融类公司在开展并购类业务的时候，应当把握这一原则，及时跟踪国际金融创新的发展状态，吸收国外同行的先进经验，更好的为并购业务做好财务顾问的角色，使得并购业务的发展始终处于主动的地位。

11。2我国投行发展并购业务面临的机遇与挑战（4）

目前我国主要的并购方式以现金支付方式为主，递延支付（分期付款方式）及资产置换也开始越来越多的出现，而发达国家盛行的换股并购和综合证券并购则在国内刚刚开始，所以企业并购的证券化程度较低。我国企业并购中被并购或交易的资产多为实物形态的资产，而非证券资产。这种以实物资产作为并购交易标的交易方式，往往由于被并购企业的人员安排、债务处理等一系列具体问题，使得企业并购的谈判过程和交易过程复杂化，从而并购的成交率低。因而，我国的并购方式需要借鉴发达国家的经验，发展换股并购和综合证券并购以及其它合理的并购支付方式。

在拓宽证券公司融资渠道方面，有几个渠道可以加以考虑：公开发行股票或发行债券筹集长期资金；完善证券公司质押贷款制度；进入银行问同业市场；拓展证券公司收购兼并相关贷款业务和证券承销业务贷款业务。具体可以从以下几个方面实施：第一，放松对短期融资渠道的种种限制，完善短期融资渠道。我国证券公司可以通过同业拆借、国债回购和质押贷款等进行短期融资。管理层应考虑逐步放宽对短期融资渠道的限制，并完善相关法律法规，使短期融资渠道发挥其最大效用。第二，拓展中长期融资渠道，积极推进优质发行股票和债券。拓展证券公司长期融资渠道时，应积极拓展证券公司的公开上市及发行金融债券。灵活掌握发行条件，为实力雄厚的证券公司打通资本市场融资渠道。国内证券公司应该尽快将现有资产进行优化和重组，剥离不良资产，力争早日成为上市公司。第三，设立证券金融公司，由证券金融公司统一向证券公司融通资金。证券金融公司主要业务是向证券公司和投资者提供保证融资和融券，其资金主要来源于资本金、客户保证金和证券机构存款等，它不仅可以改变现有客户保证金的存放方式、有效避免证券公司挪用保证金等问题，而且可以打通资本市场与货币市场之间的连接渠道，为证券公司融资开辟广阔空间。

我国投资银行发展并购业务的对策

由于我国的投资银行业处于比较初级的发展阶段，所以选择合理的经营模式就显得非常重要。在这一基本问题上，我们可以借鉴过去发达国家银行业的经验。一般来说，投资银行的经营模式主要有两种：第一种是以美、日、英为代表的商业银行业与投资银行业长期分业经营模式，尤其以美国在从上世纪30年代到上世纪末的一直采用此模式最为典型。第二种是商业银行与投资银行业务相混合的经营方式。尤其主要是商业银行经营投资银行业务。例如德国即为此典型代表。两种方式各有优、缺点。分业经营的模式下，商业银行不进入高风险的资本市场和证券市场，就可以避免给整个的金融和信用体系带来巨大的风险；同时，商业银行和投资银行的分