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第三步：扩张或者萎缩带来股市新的格局

因为以上两个阶段的作用，这一步要么带来股市的疯狂扩张，要么就会导致股市的衰退和萎缩。这个时候的股市形势常常令人一目了然，因为所有人都非常清楚，在强势时，就会有跟风的投资人加入其中。那些普通投资者以为这是一个良好的契机，于是很快带来一个投资新群体。他们敢于在这时候大胆地投资，而不会顾忌太多。如此就推动了股市更加旺盛的局面。同样，如果股市跌势扩大，投资人这时候无法做到等待和观望，他们会及时止损离场，于是把跌势进一步加重。

第四步：股市轮回的规律

股市不可能永远上涨，也不可能永远下跌，这是一个规律。当所有的投资者在牛市时投身于股市，股价一路飙升，吸引更多资金的投入，多头越来越多，新的资金无法继续投入，上涨的行情也会停滞。这时候，投资者就逐渐冷静，在看到股票内在价值过低时，他们就会立即行动。由此一来，股市价格下跌就在所难免了。同样，在下跌过程中，股票不断以低价抛出，空头抛尽、卖盘挂出，待价格跌到尽头，跌势也会停止下来。当有人看到那些低于股票内在价值的市场价格时，也就乘机吸纳，由此带动股价回升。这是股市轮回的规律。

第五步：投资市场的涨跌效应

索罗斯说，股市无论是上升或者下跌，有时候，它也经不起外面的“干扰”，比如，处于强势中的股市，一旦有人获利回吐，就会形成逆转，引来投资者恐慌性地抛售，导致价格暴跌。同样，如果在股市处于低潮时，有人逢低吸纳，拉高价位，投资者的跟进作用又会将“劣势”转为“强势”。

索罗斯的投资观察法，与普通的升跌模式区别很大，可以说更胜于普通的升跌模式。由此投资者不要迷信旧有的模式与理论，而要学会寻找适合的投资方法，逐渐拥有过人的投资观察力。、

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第二条　最好和最差的股票（1）

叱咤华尔街市场的另外一位杰出的投资家巴菲特曾经说，市场上其实没有好的和坏的股票之分，一切可以转化。价格好的股票可能走低，而价格低的股票也许很快就会走高。索罗斯与他的观点有类似的地方，索罗斯既能够找到最好的股票去投资，也会寻找那些较差的股票投资。而且，能够收获巨大的利润。事实上，最差的股票一旦翻身，其价值是惊人的。同时由于是在股票最低时购买的，赚取的差价也是既可靠又安全。发现和寻找股票的内在价值，几乎成为一个优秀的投资家必不可缺的能力。

1、垃圾里面觅黄金

和所有的投资大家一样，索罗斯也会在鱼龙混杂的投资市场里寻找到有价值的投资目标。

索罗斯的所有投资理论几乎都与市场的不稳定状态相关。其中对宏观因素的深入分析、变化多端的投资技巧和各种投资理论都是基于对混乱的认识，只有这种混乱方能使投资者从中把握机会，也只有这种混乱市场才可能出现把黄金看做是垃圾的现象。高明的投资人就是要在这种混乱市场里，把那些蒙着厚厚尘沙的黄金从垃圾里提炼出来。在索罗斯的观念里，金融市场的运行并不是逻辑、有效的，而是心理的、群体本能的表现。对市场趋势的不同认识和预期导致投资者之间的分歧加大，同时也促使市场的混乱加大，也就是在市场表现越是混乱，投资者之间的分歧就越大，这是正比的关系。面对混乱的市场局面，有的投资者手足无措难以适从，他们的眼光不能够从混乱的市场中看到投资的具体目标。恰恰相反，索罗斯以自己高超的投资水平，从混乱的战场中把握住机会，获得利润。

那么，投资市场的垃圾股是怎样形成的呢？为什么在垃圾里面还会有“黄金”的存在？垃圾股票的确存在。企业的产品与市场需要逐渐脱离，或者产品已经遭到市场的淘汰，还可能是企业的经营管理等方面的严重问题，导致企业的前景很不理想，没有发展的生机，这样，企业股票就成为真正的垃圾股票。垃圾里面的黄金，只是被蒙上一层沙土，这主要是市场的变化与目标企业的脱节造成的。