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凇⑼饷场⒑皆恕⒙糜蔚确矫妗！ �1978年底开始，改革开放的春风吹进驻港中资公司，四大元老进入“第　二春”，规模扩大，经营方式纳入香港自由经济的轨道，业务多元化，成为　同业中的大型集团公司，在香港经济的地位举足轻重。 80年代中起，英资大淡出，中资大进军。中央各部委、省市政府以及地　方国营企业，纷纷来港抢滩，或成立公司，或设立驻港商务机构。高峰期，　形形色色的中资机构达数千家之多，大有汪洋大潮之势。 “中资机构”良莠不齐的问题日益突出。有的公司把内地的一套搬来香　港，根本不按香港商界的游戏规则办事；有自称高干子弟的人，办起自称“极　有来头”而无资本的公司；亦有港商因曾与某中资企业合作，也扛起“中资”　的大旗。谁都知道，中资有无形的政治优势——至少有人认为九七后如此。　于是中资泛滥，引起香港商界的不安。 据中山大学出版社出版的《现代香港经济》（郑德良编著）介绍，这些　中资机构“业务和管理难免出现一些新问题。经过1988年以后连续3年的整　顿，中资在港成立了‘香港中国企业协会’，目前已有会员1000多家，进一　步协调在港发展，更好发挥作用。” 中资公司在港发展，不能老依赖内地的资金。那么较有效的途径是将公　司上市，透过股市集资。另一方面，公司上市，有助于鞭策自身遵循当地的　游戏规则，参与自由竞争，学习香港企业管理的先进经验。 公司上市，一般须有在港经营5年以上的业绩纪录，另有最低资产额等　多项条件。由于内地企业的会计制度与香港不同，即使符合硬性指标，也未　必能获准上市。 于是，收购空壳获得上市地位，成为众中资公司上市的捷径。 借壳上市 在首钢进军香港前，中资已有几次收购上市公司的经验。 1984年，中银与华润合组的新琼集团，收购康力电子成为首家在港上市　的公司；1986年，中信收购嘉华银行；同年，招商与兆亚合组的新思想，收　购友联集团。 不过，这三家原都是“问题公司”，收购不是完全按股市法则进行的，　不算严格意义的收购。1990年，中信收购泰富，取得在港上市地位，中泰一　飞冲天，成为香港商界的新星，亦为中资借壳上市提供了典范。 1992年10月23日，首钢（首都钢铁企业总公司）、长实（长江实业）、　怡东　（加拿大帝国商业银行与长实各占一半股权的财务公司）和东荣钢铁在　北京签订了关于收购东荣的交易协议书。 消息传出，香港股市议论纷纷。东荣非大酒店那种庞然大物，收购涉及　的金额也不大。人们关注的是买家卖家的身份。买家是内地特大型企业与香　港首富李嘉诚；卖家是联合集团主席、香港股市魔术师李明治。

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本书第六十五章曾重点介绍过李明治。李明治80年代中在澳州发展，被　证监机构调查，遂结束澳州生意，1986年底移师来港发展。 东荣的前身是达利公司，成立于1968年，是一家经营钢铁及有色金属买　卖的小公司。1980年改为东莱钢铁。1989年9月，联合主席李明治收购东荣，　东荣成为联合系家族成员。 李明治是个股权结构组合高手，公司在他手中犹如积木，能够拆卸组台　风貌迥异的公司大厦。李明治购得东荣钢铁，资产调进调出，就成了联合东　荣。其后，联合东荣收购制造业的合昌。　1991年4月，又亮出东荣建材的　招牌，供应建筑业钢材。接着又将东荣钢铁分拆上市，成为联合系的上市公　司家族成员。稍后，联合东荣改名联合国际工业。 东荣小股东，被李明治魔术玩得晕头转向。这仅仅是一只股票，联合系　上市公司的10只股票，同时被李明治弄得眼花缭乱，令人叹为观止。 李氏魔术，引起股票经纪的怀疑，说买家卖家都好像一个人。1992年初，　股市金牌庄家詹培忠“倒灶”，戳穿李氏把戏。证监会着手调查，联合系一　系列合并重组、配股售股计划处处受阻，搁浅触礁。 李明治知道以后在港的日子不会好过——澳洲证监帮正对他追杀。李明　治想出金蝉脱壳计，遂成出风声，东荣钢铁将售予第三者。 证监会知道李明治想溜，于1992年8用12日下令联合系的10间上市公　司停牌，东荣自在其列。这一举动，加速了李明治将东荣售