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董事长聆听投资银行家提出的问题时，就会明白哪个人真正了解他的公司，而哪个人是为了得到生意装出一副了解公司的样子。如果公司想以最高价格融资，董事长必须将他的想法传达给公司员工，并挑选出能将他的想法翻译给美国和其他资本市场投资者的人员。

第2节 重新思考上市问题

董事长必须重新考虑一次是否上市的问题。通常公司是由董事长创办并壮大的，这是他的公司，也是他的梦想。上市代表着公司在经营上将发生重大的变化，他本人受到的影响最大。

上市会有很多明显的好处：公司可以获得发展所需的资金；董事长的股票也可以获得相应的估值；公司可以去收购其他公司；公司的声望会与日俱增。但是也存在很多害处：公司要在聘请财务人员和律师上花费资金；必须得去路演；要跟投资者打交道。许多在中国被视为正常的经营模式，例如关联公司交易，在西方市场上是不被接受的。

我们见过很多董事长让CFO和投资银行家去做路演和融资工作。常常在过程结束后，他们就意识到自己犯了错，本来获得的资金能够帮助他们发展业务，但是却发现这笔钱连支付公司上市后经营过程中出现的负面事宜的费用都不够。避免此类错误的唯一办法就是让董事长参与到整个过程中的每一步。

第3节 所有权和控制权的稀释

如果一家新兴中国公司想去上市，管理团队必须面对的首要问题之一就是一旦卖出股票，所有权就会被稀释，控制权也会削减。这是一个无法避免的问题。

所有权稀释是公司发展的必经阶段。如果公司想扩张，建设新的厂房，并购其他公司，必须要获得外部资金。管理团队应该关注所有权稀释及控制权削减的问题。但是，大多数情况下，我们认为，跟资金不足而让公司负债或苦苦挣扎相比，出售股票是一个更好的选择。让我们逐一来看看这些问题。

出售股票所产生的所有权稀释是融资的必然结果。一些管理团队希望能尽量保持住优势地位，他们并不出售股票，而是采取借债或者少量融资的做法，最终获得的资金根本不足以满足或维持发展所需。我们认为这两种做法都犯了严重的错误。

很多新兴公司失败的最主要的原因就是他们融资数量太小或者背负过多债务。如果一家公司的资金太少，就无法获得增长速度；如果一家公司的负债太多，在向目标前进的过程中也会束手束脚。

如果管理团队追求发展，就必须获得足够的资金来支持发展。

如果公司获得成功，管理团队可以从公司股票升值中赚钱，可以从股票期权中赚钱，也可以从公司支付的薪金中赚钱。

放弃一些控制权是上市过程的一部分。公司的管理团队往往非常关心控制权的问题，因为放弃控制权将使他们面临着失去公司的风险。这种情况很少出现。人们之所以对一家新兴公司投资，是因为他们相信其管理团队，也信任公司的代表团，特别是那些给中国公司投资的美国人更是如此。美国投资者对中国公司的业务知之甚少，如果他们接管公司，一定会陷入令人绝望的迷惑之中，他们需要管理团队的程度超过管理团队对他们的需要。

更重要的是公司上市后给管理团队设置了很多限制条件。在公司拥有了外部股东后：

上市公司的维护成本是非常高的；

管理团队必须对股东负责，要发布新闻公报、回答问题、举行电话会议等；

管理团队必须遵守SEC的规定；

管理团队必须限制利益冲突，高管人员与公司间的交易必须最小化。

这类问题远比放弃公司所有权重要得多，因为他们直接影响到公司经营的模式。让我们简要地来看一些重要的问题。

第4节 上市公司的费用

筹集发展所需的资金对公司有很大的益处，但费用也非常高。公司要让财务报表符合美国GAAP　（通用财务准则）的标准、要雇用律师、支付投资银行的费用；如果是与一家壳公司合并的话，还要支付买壳的法律费用。

上市以后，公司必须要支付在美国或其他国家上市的维护费用，包括SEC法律和财务备案的费用。为了让投资者随时获知公司的消息，公司可能要雇用一家投资者关系公司，支付管理团队到美国与投资者交流产生的费用。虽然公司可能只在最初阶段融资，但上市公司的费用却需要持续支付。

那么管理团队应如何判断费用支出和收益的问题呢？关键要看公司长