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少外汇需求或增加外汇供给。

4）货币法定贬值或升值。如果通过上述措施均不能平抑外币汇率上浮时，货币管理部门可以宣布本币贬值，即降低本币的金平价，以抑制对外汇的需求（如1971年12月，在国内通货膨胀和国际收支逆差的压力下，美国被迫对外宣布美元贬值7�89％，美元含金量降为0�818513克纯金）。货币法定贬值后，可以重新调整与其他货币的金平价，继续在官定浮动范围内波动。

2�两种固定汇率制的比较

（1）两种固定汇率制的相似之处。在汇率决定的基础和汇率波动幅度方面，两种固定汇率制很相似，中心汇率都是按两国货币的金平价确定，市场汇率围绕平价上下浮动（前者的浮动幅度最早是±1％，后来又改为±2�25％；后者的浮动范围则是黄金输入点与黄金输出点之间）。

（2）两种固定汇率制的形成基础和汇率调节机制的差异。

1）汇率制度形成基础的差异。金本位制度下的固定汇率制，是在主要资本主义国家普遍实行金本位制的基础上自发形成的，金币本身具有价值。而布雷顿森林体系下的固定汇率制，则是在信用货币基础上，由国际货币基金组织人为建立起来的，且纸币本身没有价值。

2）汇率调节机制的差异。在金本位制度下，汇率的稳定是通过黄金的自由输出和输入自动调节的；而在布雷顿森林体系下，汇率的稳定主要是通过各国货币管理部门对外汇市场的干预来实现的。

3）汇率稳定程度的差异。金本位制度下汇率的波动受制于黄金输送点，通过金币的自由铸造、自由兑换、自由输出输入保持汇率稳定，波动幅度一般在5‰～7‰，是典型的固定汇率制。而在布雷顿森林体系下，汇率波动幅度在±1％范围内（1971年12月调整为±2�25％），同时国际货币基金组织还允许会员国变更货币的含金量，实行货币的法定贬值或升值。严格地说，布雷顿森林体系下的固定汇率制只能称为“可调整的钉住汇率制”（Adjustable　Pegging　System）。

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3�固定汇率制的影响

（1）固定汇率制的积极作用。

1）有利于国际贸易和国际投资活动的开展。如果汇率保持稳定，从事国际经贸活动的微观经济主体几乎不用考虑汇率波动风险，便于核算成本和利润。

2）有利于国际合作和各国政策的协调。固定汇率制本身就是靠各国在既定的合作框架下维系的，如果各国不协调配合，固定汇率制就会瓦解。

（2）固定汇率制的负面影响。

1）汇率不能发挥对国际收支的自动调节作用。因汇率波动幅度被限制在一定范围内，在国际收支出现逆差时，不能在本币的自发贬值下刺激出口和限制进口，改善国际收支状况。

2）不利于国内经济平衡发展。各国货币管理部门为维持汇率的稳定，都会尽力保持国际收支平衡。当一国的国际收支逆差导致外币汇率上浮时，往往通过抛售外汇回笼本币、限制进口和国内开支等紧缩性政策措施来调节，如此可能带来国内生产下滑、失业增加等牺牲国内经济协调发展的负面影响。

3）容易在国与国之间传递通货膨胀。在固定汇率制下，如一国出现通货膨胀，其出口商品的本币价格上涨，折算成外币表示的价格也相应上浮，从而影响贸易伙伴国的物价上涨。

4）不易防范国际游资冲击。读者可能以为，浮动汇率制是“热钱”投机的温床，殊不知固定汇率制也难抵挡国际游资的冲击。布雷顿森林体系下的固定汇率制度，汇率不能随着国际收支和市场供求的变化而自发调节。当一国出现巨额国际收支逆差或顺差，本币被明显高估或低估时，国际游资都可能大规模地单方面转移，对该国的金融体系造成巨大的冲击。

（二）浮动汇率制度及其演进

1976年1月，IMF国际货币制度临时委员会达成《牙买加协定》，同年4月1日，IMF理事会通过《IMF协定第二次修正案》（《第一次修正案》是在1968年，授权IMF发行SDRs），认可了1971年以来国际金融的重大变化，废除以美元为中心的国际货币体系，确立了浮动汇率的合法地位，国际货币关系从此迈入一个新时代（一般称为“牙买加体系”）。

1�浮动汇率制的基本内容

浮动