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很差的公司里面了。

在股市里面，经常会发生上市公司遭受巨大亏损或者利润增长了一倍这样的重大事件。对于这种重大事件，如果股票的价格像小猪一样反应迟钝、没有变化的话，　或者，本来什么事情也没发生，可是股市莫名其妙地暴涨暴跌，我们就把这个市场叫做“非效率市场”。那么，什么是效率市场呢？当股市发生好的或者不好的重大事件时，股票价格会迅速而且充分地作出反应，也就是股票价格会迅速地上涨或者下跌。这个理论就叫“效率市场假说”。

在美国，不仅大部分经济学家接受了“效率市场假说”　，而且很多法学家也接受它，并根据这个理论来分析法律问题。因此，“效率市场假说”是一个影响很大的理论。

1970年，美国经济学家尤金·法玛创造出“效率市场”一词，从而使“效率市场假说”广为人知。而今，这个理论的内容已经不只是“股市是不是可以预测”的问题，而是包含了好几个方面的内容。

首先，股市是不可预测的。理由其实很简单：股市的变化是由新闻推动的，而新闻本质上又是不可预测的，股市也就是不可预测的。

其次，股市迅速而充分地对新闻作出反应。

第三，研究股市没有用处。　“效率市场假说”认为，无论是技术分析，还是基本面分析都是没有用的。为什么呢？因为股票的交易量、价格、公司的财务报表、K线图等等这些东西都是公开的信息，谁都可以去研究它们，而且事实上，它们已经被无数人研究了无数遍，我们不可能再从里面发现新的东西了。所以，再去研究这些东西就变成徒劳无功的事情。

有个流传很广的故事能够很好解释“效率市场假说”的这个观点。西晋时有个大才子叫王戎，从小就很聪明。在他还是小孩的时候，有一天，他和一帮小朋友在外面玩，看到大路边有一棵李子树，树上结满熟了的李子。其他的小朋友都跑去摘李子吃，唯独王戎没去摘。大家觉得很奇怪，他说：“树上的李子肯定是苦的。”大家不信，问为什么。王戎说：“这棵树长在路边，谁都可以去摘。但现在树上长满李子，肯定是有人已经尝过树上的李子，发现李子是苦的。否则，这树上的李子早就被人吃光了。”结果，摘下李子一尝，果然是苦的。

股票的交易量、以往的价格、上市公司的财务报表等等这些公开的信息就好像路边李子树上的李子，谁都可以去品尝、去研究，而且肯定已经被品尝过、研究过无数次了。因此，就算去品尝再多李子，我们的发现也和别人的发现一样，就是李子是苦的。同样，就算我们再研究股市，我们也不可能从股市里面发现新的东西。所以，研究股市是没有用的。

“效率市场假说”对投资者个人与公司都有着重大的意义。

那么，“效率市场假说”到底对不对，或者说股市到底是不是“效率市场”呢？　对于这个问题，经济学家们已经做了大量的研究。他们的结论是，市场有时候是效率市场，有时候不是效率市场；在某些方面是效率市场，在另一些方面不是效率市场。

“效率市场”对于经济的发展非常重要。如果股市没有达到“效率市场”的状态，那么，它对经济的发展会有很大危害。因此，政府应该采取措施提高股市的效率性，使它成为效率市场。

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第十七章　公司中的金融

要了解公司金融，我们先要分清公司与企业的区别。现在很多人把自己创建的企业叫公司。其实，公司和企业是有区别的。公司都是企业，但企业并不一定是公司。公司其实应该叫公司制企业。除了公司制企业外，还有个人独资制企业、合伙制企业两种基本的企业形式。

现在绝大部分的大中型企业都是公司制企业，同个人独资制与合伙制相比，公司制有很多的优势。

例如，法律禁止个人独资制企业与合伙制企业公开发行股票，因此，在筹集资金方面，这两种形式的企业受到很大的限制。当这两种形式的企业因为扩大规模而需要大量的资金的时候，它们常常通过改制的方式，把自己变为公司制企业。这就是我们经常听说的“改制”。变为公司制企业后，它们就可以通过公开发行股票的方式筹集资金了。公司公开发行股票后，就可以将自己的股票在证券交易所挂牌交易。这种公开发行股票、并在交易所上市交易的公司就是上市公司。

公司的最大目的就是尽可能地多赚钱。公司管理人员面临的第一大问题就是公司怎么赚钱。公司赚钱的主要途径当