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从货币本质来讲，一国的法定货币即纸币，其实只是一个计量单位，本身并没有价值。

如果非要说这张纸还是有价值的，那仅仅只是因纸币有印刷成本而具有价值（因为包含了劳动）。在现代社会，由于更多地采用电子货币，纸币就实实在在只是一个记账符号了。

不同国家发行的纸币所代表的黄金数量是不一样的，因为各国拥有的财富不一样。美国不一定拥有全世界最多的财富，但是美元确是全世界使用最多的纸币。美元可以换回全世界所有的东西，别的纸币却不一定能。原因就在于，美元这个记账符号和虚构之物不仅被美国自己“广泛接受”，也被全世界广泛接受。换言之，就是美元在全世界具有广泛信用。

货币信用实际上是国家信用的体现，包括地缘政治、经济实力、国家意志、外交谋略、军事地位和金融体系等国家实力，甚至包括文化和创新等软实力。

美元由于是代表美国信用，曾一度因为美国国力强大，全世界都“相信”美元等同于黄金；而且，二战后的布雷顿森林会议以　“国际法律”形式规定美元等同于一定数量的黄金，因此美元曾一度被称为“美金”或者叫“纸黄金”。

既然这样，美国是不是就可以大量印纸，从而购买全世界的黄金和实物财富？不是。美元是美国的国家债务，是对美国债权的清偿的工具。就是说，当美国政府收到美元时，表示缴纳美元的人（或经济实体）与政府两清了。一国债务的清偿，必须使用本国的货币。金本位时，黄金是任何国家都收的货币。既然是债务，货币的发行是受到制约和限制的，实物财富是其发行的基础。政府发行货币，印的钞票越多，就表示债务越多。

换言之，美国政府发行美元，个人取得以美元计价的工资收入或者企业取得以美元计价的赢利，最后都会变成储蓄或者其他货币资产再流回到中央银行。通过这样一个循环，就使用完了美元纸币的信用价值。

既然货币是债务，那美国为什么还印制了那么多美元，甚至出现　“流动性过剩”？按照欧洲中央银行（ECB）的定义，流动性过剩，是实际货币存量对预期均衡水平的偏离。

刀之锻造美元是如何炼成的（4）

为了便于理解，让我们先从一个企业资产负债平衡说起。

一个公司的最初资产就是股东的本金，如果公司本金不够还要借款（借款就是负债）去运营，最后赚钱了，那么本金就增加了，股东年底就可以分红，会计总能在年底平衡资产和负债。因此，公司不会出现“流动性过剩”。如果公司亏损了，那么本金就减少了，公司的资产负债表也总是平衡的。如果公司严重亏损资不抵债，连本金都亏完了，公司就要破产，因为资金周转不开了，不能维持正常的生产经营活动了，这叫“流动性缺失”，也叫“资金链断裂”。

中央银行和企业一样，也需要保持总资产和总负债平衡。但是银行不会出现资金链问题，因为它可以印钞票，银行只会出现“流动性过剩”。

中央银行负债表的资产一项，包括商业银行放在中央银行的准备金（商业银行在中央银行的存款）、政府债务（政府预算赤字向银行借的债务，一般是政府债券）、外汇储备以及中央银行为保障银行系统信用而收购的商业银行不良资产等等。

中央银行以一定的利率借钱给商业银行作为准备金，借钱的利率叫“再贴现率”。这些借款也是中央银行的资产（债权）。降低再贴现率，商业银行融资成本低就会多借款，这也会增加央行资产。

市面上流通的货币——包括银行的居民储蓄，也是银行的负债，是国家对于货币持有人的债务清偿。

政府如果发行过量债券（向老百姓借钱开支，即财政赤字），然后指挥中央银行购买，中央银行的资产就会增加；如果外汇储备增加和不良资产增加，也会出现银行总资产大于总负债。要平衡资产和负债，中央银行就得不断增加发行货币，这就会出现“流动性过剩”。

那么，什么是全球流动性过剩呢？全球流动性过剩就是流入全球银行系统的货币比流出银行系统的货币多。在中国这体现为储蓄多于投资，人们存更多的钱到银行，却没有相应的贷款投资去用这些储蓄。　美国则相反，变成了储蓄很低，负债很高，资产价格泡沫化严重。

目前全球流动性过剩原因很复杂，主要体现为美元的流动性过剩；也就是说美元发行过量。其主要原因之一就是美国的“双赤字”，即连年政府赤字，连年国际收支赤字（包括贸易逆差，进