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1929年8月9日，美联储根据宏观经济过热情况，将利息提高到6％，将证券交易商的利率由5％提高到20％，导致了资金匮乏，使当时投机商们顷刻间陷入了资金短缺状态，只好逃出股市。由于此举也引领其他投资机构跟随，股市流动性顿时陷入紧缺状态，失去了支撑。而前期出逃的示范效果，股民对股市升值预期也发生180度转变，出现股市抛售风潮。　。。

刀剑出鞘1945年美元霸权（4）

然而，错误的政策更是加重危机的关键因素。1930年为挽救因股市崩盘造成的大失业，美国国会通过“斯穆特…霍利关税法案”（Smoot…Hawley　Tariff　Act），筑起史上最高的关税贸易壁垒，造成银行业更大的衰退。再加上1931年联储局加息，把利率从1�5％提高到3�5％，并警告银行不该大量自贴现窗口借款，债券市场也随之崩盘。后来联储局虽然将利率降为1％，并维持十多年的低利率，但经济仍然萎靡不振，形成流动性陷阱的恶果。

英国的危机相对缓和一些。从1929年的最高点到1932年的最低点，英国工业生产仅下降了32％，远低于美国，但主要工业部门也受严重冲击。

但是，上帝总是惠顾美国。大崩溃持续到30年代末，当美国人依然看不到经济曙光的时候，第二次世界大战爆发了。

美国坐山观虎斗，最后四两拨千斤，又重新夺回失去的国际市场份额，并再度称雄世界。而且，依靠战后新的国际货币体制，开始了战后最大的全球经济殖民地运动。

二、1944年布雷顿森林体系：美元霸权的确立

经过第一次世界大战和1929—1933年的世界经济大衰退之后，国际金本位制已经退出历史舞台。各个货币集团的建立和各国外汇管理的加强，使国际金融位置更加不稳定，成为世界经济发展的障碍。因此，建立一个统一的国际货币制度，改变国际金融领域的动荡局面，已成为国际社会的迫切任务。

在第二次世界大战后期，英美两国政府的战略家们出于本国利益的考虑，开始构思和设计战后国际货币体系，分别提出了“凯恩斯计划”　和“怀特计划”。

以美国财政部官员名字命名的“怀特计划”是在1943年4月提出的，全称为“联合国外汇稳定方案”。“怀特计划”反映了美国的经济力量日益强盛，从而试图操纵和控制世界财富，获得国际金融领域的统治地位的野心。对此，尚有相当经济实力的英国当然不甘示弱。

为了分享国际金融的领导权，英国于“怀特计划”发表的同时抛出了经济学家凯恩斯提出的“凯恩斯计划”，试图说服同盟国共同建立并发行一种新的国际货币，叫“本柯尔”，作为国际清算单位，说白了就是阻止在世界贸易和货币中建立起以美国自己发行的美元为中心的体系。

经过长期的讨价还价，英美两国终于达成协议。1944年7月，在美国的新罕布什尔州布雷顿森林召开了有44国参加的联合国国际货币金融会议。会议通过了以“怀特计划”为基础制定的《国际货币基金组织协定》和《国际复兴开发银行协定》，宣告了战后国际货币体系，即布雷顿森林体系的建立。

其核心内容是，成立国际货币基金组织（IMF），在国际间就货币事务进行共同商议，为成员国的短期国际收支逆差提供信贷支持；　成立世界银行，这是一个由多个国家金融机构组成的银行集体，靠提供中长期信贷来促进在第二次世界大战中被破坏的国家的重建。具体货币政策是：

美元与黄金挂钩，成员国货币和美元挂钩，实行可调整的固定汇率制度；

取消经常账户交易的外汇管制等。

美国作为储备货币发行国的基本责任有两点：美联储保证美元按照官价兑换黄金，维持协定成员国对美元的信心；提供足够的美元作为国际清偿手段。

可见，布雷顿森林体系实质上还是20世纪20年代的金汇本位制，只不过以粗糙的手法用美元取代英镑成为“关键通货”，这时1美元相当于1/35盎司黄金，即外国政府可以以35美元兑1盎司黄金的比例兑换黄金。美元与黄金挂钩，且可以自由兑换是该体系的基石。

刀剑出鞘1945年美元霸权（5）

可以说，该体系的建立，标志着美元彻底打败英镑，英镑从此沦落为美元的附属货币。但是，百年前美元博弈英镑的历史，美国很清楚接下来会发生什么，那就是贸易盈余国家将对美国黄金的挤兑，