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，还是长期投资，操作起来就有了方向感。否则，投资者就没有了参照价，无法正确操作。

制定自己的目标价

投资者经常可以在市场研究机构，主要是券商的个股研究报告中看到目标价，这代表了这家机构对某一只股票的投资观点。我们这里强调投资者应该拥有自己的目标价，也就是自己的判断力。这只股票的现价以目标价衡量究竟是高估了还是低估了，高估或低估了多少，都应当有一套自主分析的逻辑基础。从方法上来看，制定自己的目标价在技术上并没有太大的难度，只需两个步骤：第一步，预测公司的未来盈利，一般是预测未来1～3年的每股收益。大多数投资者目前还无力对公司业绩进行全面的预测，这个阶段仍可使用券商或独立机构的预测结果。只是为了边际安全和公允起见，我们要加总各家机构的预测值，取一个平均数（算术平均值或中位数均可）。目前市场上有些机构可以提供券商的平均预测，投资者也可以去找自己所投资或关注公司的券商研究报告，自己动手计算预测的平均值。当然，最好的办法还是自己来预测，在全面了解公司基本面后对未来的EPS走向作出判断。第二步，选择一种或多种适合你自己投资风格的估值方法，如常见的市盈率、市净率等。这些估值方法被称为相对估值方法，通过比较得出合理的估值水平。以市盈率为例，可以通过这只股票的历史市盈率区间，结合业绩预期来判断未来12个月合理的市盈率应该是多少倍。如预期未来12个月里公司将进入盈利周期上升阶段，那么，就可选用历史上相同盈利周期时的市盈率倍数作为预测值；如果盈利前景不佳，就要采用历史上同样业绩不佳时期市场的市盈率倍数。动态的市盈率预测也可采用行业平均水平或同类可比公司的市盈率。这样，当我们有了未来12个月的预测EPS，又有了合理的预期市盈率倍数，把两个数乘起来就得到目标价了。如果目前股价距目标价还有上升空间，自然是好的买入品种；如果股价达到或超过目标价，就要考虑卖出了，除非你的假设或判断需要调整。用市盈率（PE）进行区间估值的方法如图2…1所示。当我们预测未来一年公司的业绩增长会较快时，可以选择历史上较高的PE水平来定价，如图里的15倍；反之，则取历史低位，如10倍。这就叫做历史区间相对估值法。此外，像PB（市净率）、PS（市销率）、EV（公司价值）EBITDA（息税折旧摊销前利润）等估值指标的合理位置都可由此而来。图2…1市盈率（PE）区间估值法演示资料来源：投资百科网除了基于盈利的相对估值法外，还有一些绝对估值方法如现金流折现等也是常用的目标价制定方法。制定目标价格的步骤，总体上说还是简单的，但究竟下一年公司的EPS会是多少、用几倍的市盈率来估值就要靠投资者自己的判断了。相对于估值倍数的选取，预测下一年甚至更长时间的公司业绩才是正确投资的难度所在和工作重点，需要投资者对公司的生产经营、财务状况以及行业和宏观经济状况有全面的了解。要成为一名专业的股票投资者，研究公司业绩变化才是最值得我们投入精力的地方。只有准确把握了公司业绩的增长前景，才能制定出符合公司价值的目标价。

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什么是由上至下法和由下至上法

“由上至下法”和“由下至上法”是两种完全不同的选股方法，各自具有突出的优势。但是，投资者如果只使用其中的一种方法，可能无法取得最大的功效，所以，要设法找到两者的最佳结合点。“由上至下法”和“由下至上法”是两种完全不同的选股方法，各自具有突出的优势。但是，投资者如果只使用其中的一种方法，可能会取得不到最大的功效，所以，要设法找到两者的最佳结合点。

由上至下法

由上至下的研究方法是跳出股票看股票，从大局出发，看整个宏观经济的表现和特征。因为在不同的宏观经济形势下，某些行业或类型的股票表现就会好于其他股票。比如在央行宣布加息的时候，那些负债率很低的上市公司就比高负债率公司受到的影响要小许多，这些公司的股票价格就可能相对走强。再比如，当国家出台鼓励某些行业发展的重大扶持政策时，这个行业的股票投资机会就有可能比其他行业的多。在确定了大的宏观背景下哪些行业会受益之后，接下来投资者要研究在受益的行业内又有哪些具体的公司股票会表现最好，研究的重点是：

1。知识产权及专有技术

上市公司拥有的这些无形资产是非常有价值的，通常是公司核心竞争力的关键