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问题：A企业投资活动现金的余额为正，筹资活动的现金余额为正，但经营活动的现金余额为负。这样的企业是否值得投资？

杰克？韦尔奇刚担任美国通用电气CEO时，要通过融资将通用电气的主营业务做起来，所以筹资活动现金节余是正的。同时，他将通用电气原有的赢利不好的项目出售，从而收回现金，所以投资活动现金节余是正的，目的是为了做强主营经营业务。经营活动赢利不好，现金没有节余，这样的公司当初的投资风险是比较大的。

问题：B企业的经营活动的现金节余为正，筹资活动的现金节余有时为正、有时为负，投资活动现金余额为负。这家企业是否值得投资？

筹资活动现金有时为正、有时为负，说明这家企业具有一定的归还借款能力，有借有还；而它的经营活动现金为正，说明它的主营业务比较好；投资活动为负，说明它正在投资，所以可能正处在上升期，具有一定的投资机会。

表3…3现金余额结构表

项目 金额（元） 结构百分比（％）

经营活动的现金净额

投资活动的现金净额

筹资活动的现金净额

－

－ ％

－％

－％

现金净额合计 100％

图3…2现金来源与支出

现金流的管理目的就是，在现金流动性和赢利性之间寻找平衡，以获得最大的长期利益。

（四）企业发展的三个阶段

以上三类活动，实际上表示了企业发展的三个阶段：

第一个阶段是企业的创业初期。此时，企业应尽快使自己的经营活动变成正现金流，产生现金利润。

但现金利润积余后还不够，企业要快速地发展、做大做强，就不能完全依靠自己的积累，此时企业进入第二个阶段，即快速成长期。快速成长期的制约因素之一就是企业的筹资行为。

运用好筹资活动的杠杆作用，迅速扩大企业规模，进行兼并重组，就可能把企业推向一个行业竞争的领导地位。此后，企业就可能面临新的发展瓶颈。比如，联想的销售额达到400亿元时，想再追求10％的高成长速度就不再容易，因为10％增长所代表的绝对量相当大，市场或企业做起来都有一定的难度。过度的经营扩张投入会产生企业的过度成本，导致企业失去竞争力。此时，企业要想突破发展瓶颈，就需要寻找新的投资机会。因此，投资活动预示着企业即将进入一个大公司的发展阶段。

三、现金流量表分解（4）

可以说，经营活动是小企业存活下来的关键，筹资活动是中等公司走向大公司的过程，而投资活动则是企业迈向大公司所必须经历的过程。这就变成了企业推进式的三个阶段，这个推进阶段能否安排好，是企业能否做大做强的关键所在。

巨人集团以生产计算机软件“汉卡”起家。后来，巨人集团的主业进入保健品行业，抓住了一个好产品——脑黄金。当时的脑黄金销售情况非常好，使得企业的现金存量明显增多。

巨人集团用迅速积累的现金，建设巨人大厦。建巨人大厦是一个投资活动，原来只准备建十几层，但是主要经营者头脑一热，把原计划建十几层的大楼修改为要建成当地的标志性建筑，投资的金额迅速扩充了数倍，达到了几十个亿。

投资额加大以后，企业并没有如此充裕的存量现金，建设资金就出现了短缺。于是，企业希望能从销售收入上获得更多的现金，便加大了广告投入。但广告出现了违规现象，遭到了查禁，严重影响了销售。同时，企业挪用供应商的货款，以支付建设工程款项。供应商因拿不到货款，就不愿提供产品，商品的销售也实现不了，企业经营活动便出现了不正常，更没有资金提供给工程建设。企业一旦发生问题，“墙倒众人推”，有的代理商与公司大区的销售经理相勾结吞掉了企业5亿元的应收账款。经营活动拖累了投资活动，巨人集团陷入了巨大的困境。

设想一下，假如巨人集团有筹资活动，不去抽取经营活动的资金，巨人大厦的建设即使完成不了，也不会导致巨人公司的垮台。

德隆集团曾经控制四家上市公司：新疆屯河、湘火炬、合金投资和天山股份。这四家的业务是德隆的主要产业。但德隆急于拓展投资活动，要整合中国的电动工具、食品、农资、汽车零配件、观光旅游、娱乐等多个行业，接连投资了200多家企业。产业投资的回报期较长，