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中国银河证券基金研究中心 王群航

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从业之路�

我本科学物理，研究生读的是工商管理，20世纪80年代中期和90年代初期，在西子湖畔度过了我的大学和研究生时代。

现在想一想，是什么吸引我走进证券业大门呢？

应该是隐隐的然后又迅疾的时代风潮。记得那时候，有人到学校借我们的身份证到股市开户；占据资讯最前沿的同学都在谈论股票，社会生活中的活力之波传导给接受新生事物最快捷的校园，这就是一股潮流。

1993年毕业，火热的深圳吸引着全国各地的人才。我也投身〃孔雀东南飞〃的行列中，先在珠海一家公司的证券投资处热身。正式入行，是在1994年，加入招商证券。

先是在招商证券发展研究中心做研究。研究的行业涉及交通运输、家电、IT。中国早期的证券研究从无到有，没有任何理论与方法的师承，都是靠自己摸索，与同行切磋，逐渐成熟。1998年、1999年基金产生之后，券商的研究服务对象开始由卖方到买方，研究质量开始出现质的飞跃，专业化的程度大为提高。做券商研究员阶段，很〖JP2〗难忘的一件事情是，2000年夏，我带领IT研究小组赴京，到博时、长盛、华夏、富国四大基金公司推销我们的研究报告，开卖方研究员赴基金公司路演之先河，反馈热烈，也为当时招商证券IT行业的研究积累了声誉。

当然，我们也不可避免地亲历了科技网络股从疯狂到泡沫破灭的全过程，至今仍然感悟颇多。但是这场灾难整体上对网络革命的大趋势判断是正确的，只是投资过程中的预期太高，把这个行业发展的时间看得太快，理性推动了情绪，情绪反过来隔离了理性，而且全球蔓延，群体性癫狂是灾难最大的表征。

2001年任招商证券资产管理部投资经理，初步完成了从研究岗位到投资岗位的角色转变。

2002年参与筹建招商基金，经历了招商基金的合资谈判和投资体系的构建，在这个过程中也有机会转做管理，但我最终选择了投资岗位。这应该是很多研究员的想法，把研究成果拿到投资一线去验证，研究的价值得到最终完成。其后历任招商基金投资副总监、招商先锋基金经理、招商优质成长基金经理。

作为招商基金初创时期的投研人员，最早是负责交通运输行业、消费品行业和机械行业的研究。在公司最早的基金产品招商安泰股票基金的投资运作过程中，力推并重仓港口行业，带来了显著的超额收益。从此，招商基金的投资风格和投资模式在业内得到认同，尤其是得到了保险公司等机构投资者的追捧，在当时市场低迷和基金普遍遭到持续赎回的背景下，招商基金的产品却持续净申购，其中机构投资者认购基金份额的比例超过一半。

2004年6月，招商基金第二只基金产品招商先锋基金成立，出任基金经理；2005年11月，再次出任招商基金旗下第三只股票型基金产品招商优质成长基金的基金经理。这两只基金在2007年5月同时被晨星评级为一年期五星级基金，创造了业内并不多见的〃双星闪耀〃的佳绩。

与基金经理面对面（1）

基　金　故　事

简乐：　我们看到招商优质成长从成立到现在，一直保持稳定的上升态势，而且在运作启动后与基准收益的比较上一直保持着均衡的优势。您认为它保持这些特点最重要的根源在哪里？

张冰：　我认为，主要是与招商基金的投资模式和我个人的投资风格有关。

我们采取了偏向于团队化的投资模式，它不同于其他一些基金公司采取的以明星基金经理为主的基金经理负责制。团队投资可以让每个投研人员都参与到投资决策和组合制定过程中来。它最大的好处有两点：

一是可以避免个人在投资决策过程中的局限性。每个人的视野和能力都是有限的，在不同时期，状态和市场感觉都会有一定的波动，团队投资就能使投资组合相